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博鰲論壇:股市那些事兒[組圖]

發(fā)布時間: 2016-03-28 19:57:47  |  來源: 中國網(wǎng)  |  作者: 楊佳  |  責(zé)任編輯: 楊佳
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2016年3月25日,博鰲亞洲論壇主題為“'闖禍'的杠桿”的分論壇舉行。 中國網(wǎng) 楊佳 攝影

 

    中國網(wǎng)訊(記者 楊佳)2016年3月25日,博鰲亞洲論壇主題為“'闖禍'的杠桿”的分論壇舉行。財訊傳媒集團董事局主席、《財經(jīng)》雜志總編輯王波明,清華大學(xué)法學(xué)院教授、中投原副董事長、總經(jīng)理高西慶,孫冶方經(jīng)濟科學(xué)基金會理事長、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司副董事長、清華大學(xué)國家金融研究院聯(lián)席院長李劍閣,財政部財政科學(xué)研究所原所長、華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長賈康,中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求,高盛投資管理部中國副主席暨首席投資策略師哈繼銘,加拿大養(yǎng)老基金投資公司海外業(yè)務(wù)總裁Mark MACHIN七位證券領(lǐng)域的專家學(xué)者及投資者就去年動蕩的股市以及中國股市現(xiàn)狀進行了思想交鋒。

    去年股災(zāi)的成因:杠桿?惡意做空?

    哈繼銘講,狹義的杠桿是股市的借貸,廣義上是經(jīng)濟的債務(wù)。中國的廣義杠桿率不斷上升,由07年100%多上漲到去年的250%,杠桿率大幅度上升過程中隱藏著諸多風(fēng)險。他認為,去年股市上漲的背景可能跟大的廣義杠桿過高有關(guān)。他分析原因,在推動經(jīng)濟增長的背景下,增長不能再依靠銀行貸款,轉(zhuǎn)而投向股權(quán)融資,依靠信用市場來加杠桿。

    對于去年的股災(zāi),有分析稱是因為投資機構(gòu)惡意做空造成的。賈康說,大力分析哪個是善意、惡意行為很難,很容易出差錯。主要還應(yīng)清晰的界定什么是內(nèi)幕交易。王波明也表示,善意、惡意不是一個法律定義。李劍閣說,市場上所有的監(jiān)管只有合法和非法劃定。高西慶認為,去年股災(zāi)的成因尚不明晰,需要有一個獨立的機構(gòu)做調(diào)研,先搞清楚原因。

    救市與監(jiān)管

    王波明講了政府第一次救市的故事。他講,時間回溯到80年代后期,上海市證券交易所成立之前,有一個股票叫深發(fā)展,有一段時間狂跌。當(dāng)時政府拿出兩個億買深發(fā)展,確實把深發(fā)展股票價格提了起來,他們認為幫深圳股市度過了難關(guān)。

    李劍閣講,以美國和香港為例,從“該不該救?什么情況下救?怎么救?”等幾個方面講,中國政府救市的方式不符合國際慣例。

    賈康認為,其根本問題在于管理部門對于股市的理解,不應(yīng)以“牛市好熊市不好”作為衡量標(biāo)準。他認為,股市好不好制度是關(guān)鍵,管理部門的職責(zé)應(yīng)該是維持公平公正的環(huán)境,最大限度打擊內(nèi)部交易,要實現(xiàn)制度自強,最大限度的發(fā)揮市場的作用。

    國外投資者的視角

    作為一位外國投資者,加拿大養(yǎng)老基金投資公司海外業(yè)務(wù)總裁Mark MACHIN表示,對于長期投資機構(gòu)來說股票市場一時的波動不是太大的問題。他認為,股票承擔(dān)著使整體經(jīng)濟增長的重任,或者推動經(jīng)濟增長達到一定速度的重任,是不合適的。他也認為,政府的管理方法和手段一定要非常謹慎。

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