——CMF季度論壇在中國人民大學(xué)舉辦

中國網(wǎng)9月23日訊（記者蔣新宇）21日，中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）季度論壇（2024年第三季度）在人民大學(xué)舉辦。本次論壇聚焦“穩(wěn)步推進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換下的中國宏觀經(jīng)濟”，中國人民大學(xué)原校長、國家一級教授劉偉、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦、中國社科院國家高端智庫首席專家蔡昉、中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴、中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長、教授、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席，中誠信國際首席經(jīng)濟學(xué)家毛振華、中國人民大學(xué)國家一級教授、經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍等多位專家學(xué)者出席論壇。論壇發(fā)布了《CMF中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測報告》。

報告聚焦三個方面：一是，前三季度中國宏觀經(jīng)濟運行的新特點以及對四季度的展望；二是，如何加快新舊動能轉(zhuǎn)換，并深入分析相關(guān)問題；三是，針對宏觀形勢和新舊動能轉(zhuǎn)換過程中的政策建議。

前三季度經(jīng)濟運行新特點及四季度未來展望

報告首先指出，從前三季度的經(jīng)濟運行情況來看，可以從四個維度分析中國經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢。從量價和產(chǎn)業(yè)角度來看，總體需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。盡管經(jīng)濟主線仍然是復(fù)蘇，但其態(tài)勢依然較為溫和。

報告認(rèn)為，需求不足的主要表現(xiàn)之一是內(nèi)需的壓力高于外需。盡管出口在前八個月得到了一定程度的修復(fù)和反轉(zhuǎn)，1-8月份出口增速為4.6%，相比去年有所提升，但內(nèi)需依然面臨較大的壓力。投資方面，前八個月的投資增速為3.4%，處于近年來的低位。基建投資雖然有所企穩(wěn)，但狹義基建（剔除電力）的增速較低。制造業(yè)投資在“兩重”“兩新”政策的推動下表現(xiàn)較好，但房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，前八個月增速下降了10.2%。消費方面，前八個月的社會零售總額增速為3.4%，相比去年有所回落，主要由于商品消費的疲軟。商品消費的放緩不僅影響了制造業(yè)下游的民營企業(yè)，還對文旅經(jīng)濟的拉動作用有所減弱。

報告從三大經(jīng)濟主體的角度進(jìn)行了分析。指出三大經(jīng)濟主體目前情況喜憂參半，尚未完全恢復(fù)到疫情前的水平。消費者方面，失業(yè)率在6月份后有所企穩(wěn)，但青年失業(yè)率在8月份出現(xiàn)上升。居民收入雖有所增長，但消費者信心指數(shù)持續(xù)低于90%。企業(yè)方面，雖然利潤回升，但虧損面也在擴大，利潤回升主要得益于降本增效而非營收增長。政府財政收入則出現(xiàn)雙下行，財政支出增速放緩，地方政府面臨三保壓力。

金融和化債數(shù)據(jù)方面，報告認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)傳導(dǎo)效果減弱，信貸需求低迷，人民幣信貸和社融增速均有所放緩。化債方面，部分地區(qū)在統(tǒng)籌發(fā)展與化債上仍面臨較大約束，對經(jīng)濟增速造成一定影響。

在新舊動能轉(zhuǎn)換方面，報告認(rèn)為，傳統(tǒng)動能出現(xiàn)下行，新舊動能持續(xù)積聚。新能源汽車、裝備制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速良好，信息軟件傳輸業(yè)也在服務(wù)業(yè)中起到支撐作用。但房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整和消費領(lǐng)域的疲軟表明，當(dāng)前經(jīng)濟面臨著較大的結(jié)構(gòu)性問題。房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型壓力主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)、城鎮(zhèn)化模式變化以及價格下行機制的調(diào)整上。同時，技術(shù)革命和逆全球化周期疊加，使得經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

展望四季度，報告認(rèn)為，如果沒有有效的總需求對沖，四季度經(jīng)濟運行可能會面臨較大的挑戰(zhàn)。因此，需要進(jìn)一步研判當(dāng)前總需求不足的問題，結(jié)合中國經(jīng)濟雙主線的邏輯，制定相應(yīng)的政策措施，以推動新舊動能的轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

穩(wěn)中求進(jìn)推動新舊動能轉(zhuǎn)換

報告強調(diào)，當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的需求不足問題，是周期性和結(jié)構(gòu)性問題的結(jié)合，其中結(jié)構(gòu)性問題占據(jù)主要原因。當(dāng)前經(jīng)濟狀況需特別關(guān)注新舊動能轉(zhuǎn)換的邏輯。

報告指出，中國經(jīng)濟目前表現(xiàn)為實際GDP與名義GDP之間的剪刀差持續(xù)存在，房地產(chǎn)市場持續(xù)深度調(diào)整，消費領(lǐng)域在一線城市的下滑，如北京、上海和廣州的消費增速持續(xù)下行，這些現(xiàn)象表明存在周期性問題和信心不足的問題。然而，這些問題不足以完全解釋當(dāng)前的經(jīng)濟周期狀況。過去2010至2018年間，總需求狀況相對良好，真正的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2019年，當(dāng)年需求顯著下滑。

2020年3月，CMF發(fā)布報告預(yù)測，這輪疫后復(fù)蘇不會是V型反轉(zhuǎn)，而是呈現(xiàn)較長的復(fù)蘇態(tài)勢。這是因為疫情放大了2019年開始顯現(xiàn)的新舊動能轉(zhuǎn)換帶來的結(jié)構(gòu)性問題。在復(fù)蘇過程中，必須解決這些結(jié)構(gòu)性問題。消費領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為中產(chǎn)階級的消費模式逐漸被下沉模式取代，下沉模式不等于消費降級，而是年輕人消費占比上升，縣域經(jīng)濟消費比重也在增加，這反映了消費壓力的增加。

報告指出，房地產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型壓力主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，房地產(chǎn)的收入鏈正在削弱，三大杠桿（經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、管理杠桿）逐漸下行，使房地產(chǎn)從過去的增長驅(qū)動力變?yōu)樵鲩L的結(jié)果。房地產(chǎn)需求空間收窄，包括人口因素和城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)的變化，城鎮(zhèn)化接近70%之后，速度將放緩。其次，城鎮(zhèn)化從以土地為主轉(zhuǎn)向以人口為核心的存量化城鎮(zhèn)化，需求端轉(zhuǎn)向改善型，而供給端則從大開發(fā)模式轉(zhuǎn)向開發(fā)與城市更新并存的模式。

報告強調(diào)，此次新舊動能轉(zhuǎn)換具有前所未有的特殊性：一方面，這是超大經(jīng)濟體的轉(zhuǎn)型，全球未曾出現(xiàn)如此規(guī)模的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；另一方面，房地產(chǎn)市場的超強下行期和新興產(chǎn)業(yè)的比例差異增加了挑戰(zhàn)；此外，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與社會轉(zhuǎn)型（如人口老齡化、少子化、單身化等）疊加，帶來了需求結(jié)構(gòu)的巨大變化；最后，科技革命和逆全球化的疊加進(jìn)一步復(fù)雜化了全球市場的分割。
政策建議

政策建議

報告強調(diào)，必須統(tǒng)籌節(jié)奏性與可持續(xù)性，穩(wěn)中求進(jìn)。政策制定需要平衡好轉(zhuǎn)型的節(jié)奏，注重結(jié)構(gòu)性調(diào)整和可持續(xù)性，以推動經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和轉(zhuǎn)型。同時，必須加快改革步伐，強化逆周期政策，確保在新舊動能轉(zhuǎn)換中穩(wěn)步前行，迎接社會主義經(jīng)濟建設(shè)的新階段。

報告建議，要充分利用三中全會改革紅利，強調(diào)市場作用，特別是加快市場能力建設(shè)，尤其在要素市場化配置方面。報告認(rèn)為，當(dāng)前民營企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中面臨困惑，包括對經(jīng)濟形勢、企業(yè)自身邏輯及轉(zhuǎn)型政策的不確定性。因此要明確市場經(jīng)濟對民營企業(yè)轉(zhuǎn)型的支持、清晰政策指引，同時強化資本市場的財產(chǎn)性收入制度并深化財稅體制改革，激勵政府向新型動能集聚。

本次研討會由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司主辦。