文 | 王一鳴 中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多。同時(shí)必須看到，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變。我們要正視困難、堅(jiān)定信心，努力把各方面積極因素轉(zhuǎn)化為發(fā)展實(shí)績。今年以來，中國經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，前三季度經(jīng)濟(jì)增長4.8%，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的增長。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出供給強(qiáng)于需求、供需強(qiáng)弱失衡的態(tài)勢(shì)。從主要指標(biāo)看，高于GDP增速的指標(biāo)多集中于供給端，前三季度工業(yè)增加值增長5.8%，高于GDP4.8%的增速。工業(yè)的強(qiáng)勁增長在較大程度上受益于出口的拉動(dòng)。以人民幣計(jì)價(jià)，前三季度外貿(mào)出口增長6.2%，顯著高于GDP增速。由此可見，經(jīng)濟(jì)增長很大程度上依賴工業(yè)和出口的驅(qū)動(dòng)。而在需求端，固定資產(chǎn)投資與社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速均顯著低于GDP增速，分別為3.4%與3.3%。伴隨全球貿(mào)易格局變化，尤其是美國新一屆政府推行加征關(guān)稅政策，我國外需和出口增速或?qū)②吘彛I(yè)生產(chǎn)也將隨之受到影響，進(jìn)而增大經(jīng)濟(jì)下行壓力。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有效需求不足，主要表現(xiàn)在消費(fèi)需求不足更為突出，需求不足導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)低迷，需求端走弱可能向供給端傳導(dǎo)。

從更長的時(shí)間跨度看，我國經(jīng)濟(jì)自2012年進(jìn)入“三期疊加”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)后，在調(diào)整中逐步轉(zhuǎn)向新的動(dòng)態(tài)平衡，經(jīng)濟(jì)增長的主要約束因素發(fā)生變化。過去講“新常態(tài)”，主要是指供給側(cè)潛在增長率下降帶來的經(jīng)濟(jì)下行，現(xiàn)在總需求不足正在成為經(jīng)濟(jì)增長的重要約束條件。疫情三年對(duì)需求側(cè)的沖擊更大，進(jìn)一步強(qiáng)化需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的約束。

供需失衡是過去較長時(shí)期形成的主要依靠投資和出口拉動(dòng)增長的發(fā)展方式帶來的。在面臨外部沖擊和經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)，往往采取發(fā)債上項(xiàng)目，通過擴(kuò)大投資和產(chǎn)能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，在基礎(chǔ)設(shè)施和生產(chǎn)能力存在較大缺口的情況下，這種模式是十分有效的。但隨著基礎(chǔ)設(shè)施投資空間收窄、積累的地方債務(wù)壓力增大，投資的邊際效率下降，這種模式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效能逐步降低。投資最終會(huì)轉(zhuǎn)化為供給能力，過去制造業(yè)規(guī)模較小時(shí)可以通過擴(kuò)大出口實(shí)現(xiàn)供需平衡，隨著中國制造業(yè)占全球份額達(dá)到30%甚至更高，擴(kuò)大出口面臨的外部壓力就會(huì)越來越大。

外部環(huán)境變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的新挑戰(zhàn)

2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行意義十分重大。一攬子增量政策扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)，提振了市場信心；資產(chǎn)市場回暖有助于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，改善市場預(yù)期；落實(shí)二十屆三中全會(huì)改革舉措，構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力。與此同時(shí)，明年的中國經(jīng)濟(jì)也面臨新的挑戰(zhàn)。

第一，特朗普新一輪貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性。目前，特朗普加征關(guān)稅的方式、時(shí)間、范圍，以及持續(xù)時(shí)間仍存在不確定性。特朗普最近提出對(duì)中國商品加征10%關(guān)稅，與原先提出的加征60%關(guān)稅和取消我國最惠國待遇是何關(guān)系仍不清晰。這些變數(shù)均可能對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長產(chǎn)生影響。考慮到特朗普政府中持鷹派立場的內(nèi)閣成員可能加大對(duì)中國的施壓力度，不僅限于貿(mào)易領(lǐng)域，還可能擴(kuò)展到科技和金融領(lǐng)域，因此，明年外部環(huán)境將面臨較大的不確定性。

第二，出口增幅回落疊加內(nèi)需低迷可能增大經(jīng)濟(jì)壓力。今年前三季度，外貿(mào)出口較快增長促進(jìn)了工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)23.8%。若明年特朗普實(shí)施加征關(guān)稅措施，中國對(duì)美國的出口將明顯下降。即使考慮中國產(chǎn)品的價(jià)格競爭力、潛在的人民幣貶值，以及對(duì)非美市場的出口增長，外貿(mào)出口的增速仍將可能下降。如果消費(fèi)和投資需求持續(xù)低迷，三大需求壓力就會(huì)形成疊加效應(yīng)。由此可見，在外需不確定性增加的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需變得尤為緊迫。

第三，房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的外溢效應(yīng)仍可能持續(xù)。房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整是造成投資、消費(fèi)、地方財(cái)政和金融信貸增速放緩的重要因素。前三季度，房地產(chǎn)投資拖累固定資產(chǎn)投資3.3個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，房地產(chǎn)指標(biāo)下跌幅度仍然較大，10月份部分指標(biāo)跌幅還在擴(kuò)大，房價(jià)仍處在探底過程中。因此，明年仍需關(guān)注房地產(chǎn)市場調(diào)整可能對(duì)消費(fèi)和投資帶來的外溢影響。

以大力度宏觀政策擴(kuò)大國內(nèi)需求，以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

2025年宏觀調(diào)控仍面臨艱巨任務(wù)，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，保持戰(zhàn)略定力，努力辦好自己的事，統(tǒng)籌擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型，以大力度宏觀政策擴(kuò)大國內(nèi)需求，以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以高水平開放應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。

1.以大力度宏觀政策擴(kuò)大國內(nèi)需求。面對(duì)內(nèi)需不足和經(jīng)濟(jì)下行壓力，短期需采取更大力度的宏觀政策。通過更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，有效擴(kuò)大國內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，持續(xù)推進(jìn)一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調(diào)控。

積極的財(cái)政政策更加積極。積極財(cái)政政策的核心要義是對(duì)總需求有正向的拉動(dòng)作用，以確保廣義財(cái)政支出增速大于名義GDP增速。今年二季度以來，廣義財(cái)政收入下降導(dǎo)致廣義財(cái)政支出未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。因此，明年需要適度提高赤字率。2020年，因新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，赤字率按3.6%以上安排。2023年10月增發(fā)1萬億元國債，當(dāng)年財(cái)政赤字率提升至3.8%。明年的赤字率是否應(yīng)超過3.8%，值得進(jìn)一步研究。加大政策力度的明確宣示有利于提振信心和改善預(yù)期。同時(shí)，考慮到給全國性商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金，特別國債規(guī)模也要擴(kuò)大。若考慮每年從地方新增專項(xiàng)債中安排資金8000億元，連續(xù)五年累計(jì)置換隱性債務(wù)4萬億元，專項(xiàng)債規(guī)模也可適當(dāng)擴(kuò)大，并可擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍，包括用于收儲(chǔ)土地和存量商品房，以及支持前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

實(shí)施適度寬松的貨幣政策。保持流動(dòng)性合理充裕，把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量。注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用。在具備條件時(shí)，調(diào)降利率和存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，進(jìn)一步提升貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

2.以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵在于從傳統(tǒng)的投資和出口驅(qū)動(dòng)增長的模式轉(zhuǎn)向“政府促進(jìn)消費(fèi)、消費(fèi)引導(dǎo)投資”的新模式。消費(fèi)是最終需求，擴(kuò)大國內(nèi)需求要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)。要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。增加公共服務(wù)支出，以促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)。當(dāng)前商品消費(fèi)相對(duì)飽和，應(yīng)積極擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，放寬中高端醫(yī)療、休閑度假、養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域準(zhǔn)入限制和價(jià)格管制，促進(jìn)社會(huì)投資進(jìn)入，滿足中高收入群體對(duì)多樣化服務(wù)消費(fèi)的需求。消費(fèi)主力是年輕群體，可以考慮通過生育補(bǔ)貼等方式激勵(lì)年輕群體增加消費(fèi)。加快落實(shí)二十屆三中全會(huì)提出的“由常住地登記戶口提供基本公共服務(wù)制度”，中央財(cái)政對(duì)常住地政府用于解決農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口社會(huì)保險(xiǎn)、住房保障、隨遷子女教育的支出予以補(bǔ)助，釋放近3億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的消費(fèi)潛力。

3.以高水平開放應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性。明年應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性，就是要針對(duì)特朗普發(fā)起的新貿(mào)易戰(zhàn)，加強(qiáng)政策儲(chǔ)備，研判貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)向，及時(shí)有效采取應(yīng)對(duì)措施。應(yīng)對(duì)特朗普“拉起吊橋”最有效的辦法，就是堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，加強(qiáng)與歐洲、日韓等經(jīng)貿(mào)合作。同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大制度型開放，主動(dòng)對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)制，在產(chǎn)權(quán)保護(hù)、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、勞動(dòng)保護(hù)、政府采購、電子商務(wù)、金融領(lǐng)域等實(shí)現(xiàn)規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)相通相容，打造更加透明、穩(wěn)定、可預(yù)期的制度環(huán)境。