張一 恒泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，首要議程是“分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作”。本次會(huì)議為一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，基本明確了2025年宏觀政策的基調(diào)和經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。

首先，“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”成為明年宏觀政策的主基調(diào)。在此基礎(chǔ)上，會(huì)議提出要“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。這是自2010年以來(lái)，在財(cái)政貨幣政策方面最為積極的表述。尤其是“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，意味著除了常規(guī)財(cái)政貨幣政策以外，還會(huì)采取更為積極的政策調(diào)整。在貨幣政策方面，如果降息降準(zhǔn)等常規(guī)政策效果不及預(yù)期，那就完全有可能也有能力采取包括“中國(guó)式量寬”在內(nèi)的強(qiáng)力政策。在財(cái)政政策方面，除政府支出發(fā)力外，包括各類政府基金、大型央企國(guó)企也可以通過(guò)逆周期投資方式加大對(duì)經(jīng)濟(jì)的對(duì)沖力度。可以說(shuō)，此次會(huì)議強(qiáng)有力的政策表態(tài)為市場(chǎng)注入強(qiáng)有力的信心。

其次，會(huì)議抓住了內(nèi)需不足這一主要矛盾。當(dāng)前，中國(guó)市場(chǎng)廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變。尤其是近年來(lái)，包括新能源等新興產(chǎn)業(yè)更是取得迅猛發(fā)展，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)顯著。經(jīng)濟(jì)的核心問題還是需求不足，尤其是在2025年的外部環(huán)境惡化、外需有可能進(jìn)一步調(diào)整的背景下，會(huì)議把“消費(fèi)和投資”置于更為重要的位置，強(qiáng)調(diào)“要大力提振消費(fèi)，提高投資效益”“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，抓住了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾。只有內(nèi)需得到提振，價(jià)格才能真正企穩(wěn)回升，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期。

第三，政策長(zhǎng)短結(jié)合，并未忽視經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問題。西方發(fā)達(dá)國(guó)家在寬松貨幣政策尤其是超常規(guī)的量化寬松之后，都會(huì)造成政府部門債務(wù)高企的局面，進(jìn)而引發(fā)脈沖式惡性通脹，寬松的貨幣政策總會(huì)面臨兩難選擇。因此，在總體寬松的政策基調(diào)下，會(huì)議也強(qiáng)調(diào)“要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”“要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見效”等需要破解的長(zhǎng)期性發(fā)展難題，防范在短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定后對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的依賴。既著眼當(dāng)下也放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮，才有能力保障和改善民生，提高人民群眾獲得感、幸福感、安全感。

最后，會(huì)議指出“全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順利完成”意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)并未改變。2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，受疫情影響，“十四五”規(guī)劃在GDP增長(zhǎng)方面并未提出明確要求。但要實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃提出的“到2035年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平”目標(biāo)，那么“十四五”時(shí)期的年均GDP增速要保持在4.83％以上。即便2024年能夠?qū)崿F(xiàn)5％的既定目標(biāo)，2020年至2024年的經(jīng)濟(jì)增速仍然在4.76％左右，低于目標(biāo)增速，因此，仍有必要對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)增速設(shè)定5％左右的目標(biāo)。會(huì)議提出，要高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，“高質(zhì)量”并不意味著放棄必要的經(jīng)濟(jì)增速。必要的經(jīng)濟(jì)增速也是凝聚力量、增強(qiáng)發(fā)展信心的重要手段。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景依然廣闊，有能力保持更長(zhǎng)時(shí)間的中高速增長(zhǎng)。在政策“組合拳”的作用下，只要預(yù)期能夠得到改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定能夠保持強(qiáng)大韌性、釋放巨大潛力。

編審：郭澤涵 蔣新宇 張艷玲