李全 南開大學金融學教授、博士生導(dǎo)師，聯(lián)儲證券董事兼首席經(jīng)濟學家

2022年伊始，中國外部紛擾加劇。從供給端來看，全球初級原材料價格仍處于高位，原油、天然氣等大宗商品價格飆升，給全球經(jīng)濟在后疫情時期的復(fù)蘇蒙上了陰影；從需求端來看，全球經(jīng)濟增速放緩，發(fā)達經(jīng)濟體物價指數(shù)屢創(chuàng)新高，新興經(jīng)濟體收入增長緩慢，全球消費不暢。在外部波動的壓力下，中國應(yīng)以前所未有的戰(zhàn)略定力，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的基本框架下深化改革，全面推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展，為“十四五”規(guī)劃進入縱深發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

國際宏觀經(jīng)濟形勢展望

全球經(jīng)濟在開年以來承受著復(fù)蘇放緩甚至下行的壓力。各國特別是主要發(fā)達國家在疫情后的刺激政策疊加供給不足等誘因，導(dǎo)致全球性通貨膨脹的預(yù)期加劇。美國CPI延續(xù)自去年年中以來就呈快速增長趨勢，1月份同比增長7.5%，創(chuàng)下四十年來新高。目前歐元區(qū)通脹指標也已超過5%。且隨著俄烏沖突，全球擾動因素加劇，石油天然氣等能源類價格持續(xù)上漲，這種趨勢若繼續(xù)下去，則有可能導(dǎo)致全球通脹預(yù)期的目標再次被提高。

在此背景下，美歐央行此前均已開始縮減購債規(guī)模，年內(nèi)美聯(lián)儲多次加息或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?，歐洲央行加息時間也有可能提前至年內(nèi)。但是，如果美歐等發(fā)達國家的貨幣政策整體轉(zhuǎn)向，則會對全球尤其是新興經(jīng)濟體的貨幣政策造成壓力，并將給全球經(jīng)濟的復(fù)蘇預(yù)期蒙上陰影。

我們同時還需要關(guān)注全球治理體系面臨的壓力。近年來區(qū)域沖突不斷，其背后是全球壁壘的抬高，以及對國際貿(mào)易、金融的抑制增加。隨著多邊貿(mào)易受阻，區(qū)域貿(mào)易和金融合作有強化的需求。但隨著區(qū)域爭端迭起，全球供應(yīng)鏈的壓力越來越趨于顯著。同時，國際貨幣體系正面臨前所未有的壓力。近日環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(SWIFT) 國際結(jié)算系統(tǒng)表示，準備在未來幾天實施西方國家針對俄羅斯某些銀行的新措施。此前，美國和歐盟、英國及加拿大等國發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，以作為針對俄羅斯的最新制裁手段。歐盟委員會主席馮德萊恩稱，這將阻止這些銀行在全球范圍內(nèi)開展大部分金融交易，并有效地阻止俄羅斯的進出口。可以肯定的是，如果相關(guān)制裁得以實施，將會對全球貨幣體系造成前所未有的沖擊。

中國宏觀經(jīng)濟形勢展望

中國目前已進入第二個百年奮斗目標的建設(shè)期，“十四五”規(guī)劃也已開啟了第二個年頭，隨著“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的基本架構(gòu)有效落地，經(jīng)濟社會發(fā)展的各項工作均有序展開，改革正在步入深水區(qū)。但外部形勢復(fù)雜嚴峻，對中國經(jīng)濟復(fù)蘇會造成壓力。此前國際貨幣基金組織調(diào)低了對全年經(jīng)濟形勢的預(yù)期，我們也認為未來一段時間全球經(jīng)濟將處于中低速增長的狀態(tài)，在外部形勢的影響下，中國經(jīng)濟很難獨善其身，經(jīng)濟增長仍然承壓。但從中國自身發(fā)展來看，無論是針對疫情的積極防控，還是后疫情時期對中小微企業(yè)、個體工商戶的政策支持，都取得了顯著的政策成效，為穩(wěn)增長的預(yù)期起到了良好的支撐。

具體來看，中國的第二個百年奮斗目標對高質(zhì)量發(fā)展有著明確的要求，又必須面對復(fù)雜的外部形勢和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。這就要求我們在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的基本架構(gòu)、“雙碳”的發(fā)展背景以及共同富裕的愿景下，開啟新一輪需求結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

堅定改革目標，穩(wěn)中求進

基于中國經(jīng)濟穩(wěn)增長的大趨勢，今年我們應(yīng)繼續(xù)堅定改革目標，實現(xiàn)穩(wěn)增長中的高質(zhì)量發(fā)展。具體來看，疫情對中國的消費影響較大，而收入增長、社會保障的完善又是一個長期的過程，短期內(nèi)促進消費的快速增長是有難度的；外部擾動因素又對進出口形成抑制作用，這種局面短期內(nèi)恐難改觀。因此，年內(nèi)的經(jīng)濟支撐可以在穩(wěn)增長的投資領(lǐng)域進行布局。

具體可以從兩方面來解決。一是房地產(chǎn)領(lǐng)域的穩(wěn)定發(fā)展。近年來房地產(chǎn)領(lǐng)域調(diào)控成效卓著，房價增長過快、擠壓消費的形勢有了不小緩解。但在房價下行趨勢下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的融資困境頻現(xiàn)，有可能形成金融風險的誘因，因此對房地產(chǎn)行業(yè)的柔性監(jiān)管和有序發(fā)展是穩(wěn)增長的重要基礎(chǔ)。二是基建領(lǐng)域?qū)?jīng)濟的持續(xù)拉動。非常時期的基建托底對于經(jīng)濟增長格外重要，但我們又要避免產(chǎn)生大量低效投資甚至無效投資，這就要在高質(zhì)量發(fā)展的要求下，圍繞“十四五”規(guī)劃中基建先行的領(lǐng)域有序推進投資，為穩(wěn)增長提供基礎(chǔ)保障。（責任編輯：唐華）